10月12，對于外界傳聞的“貝恩投資與黃家達成陳曉分階段出局”的說法，貝恩投資和國美電器方面都明確否認。

國美電器一位高管告訴記者，“關(guān)于9月29杜鵑與竺稼重啟談判的說法完全是謠言，而陳總留任是股東投票做出的選擇，其離開并不由大股東方面決定，如果大股東方面還堅持讓陳曉出局作為談判先決條件，那么一切談判都不可能重啟�！�

而貝恩投資有關(guān)人士則表示，“外界都在傳說貝恩投資在特別股東大會上對取消增發(fā)授權(quán)的動議投了贊成票，而黃光裕家族則對我們的一位董事投了贊成票，這意味著雙方達成了妥協(xié)，但這是沒有任何依據(jù)的猜測，我們在取消增發(fā)授權(quán)的投票中其實是投了反對票，而股東大會后我們也再沒有與黃光裕方面進行過接觸�！�

與此同時，在股東大會前持續(xù)減持的摩根大通在10月4選擇了大幅增持1.7億股。黃光裕家族的“雇傭軍”則開始逐步撤退，包括鄭建明、歐陽雪初在內(nèi)的很多個人投資者，以及黃光裕家族的主要合作伙伴大福證券、名匯證券都出現(xiàn)了減持。

業(yè)內(nèi)人士指出，這或許意味著大股東方面已暫時放棄再次召開特別股東大會的想法，而私下談判有望成為雙方接下來的主要溝通方式。

貝恩澄清傳聞

在9月28的特別股東大會的投票中，貝恩投資的非執(zhí)行董事人選竺稼獲得了94.76%，這意味著其獲得了內(nèi)戰(zhàn)雙方的一致通過，而在大股東提交的取消增發(fā)授權(quán)的動議投票中，獲得了54.66%的支持率，對此外界普遍推測貝恩投資在這項投票中違背了此前的承諾，將票投給了大股東。

然而事實并非如此，貝恩投資有關(guān)人士10月12告訴記者，“這純粹是猜測，我們兌現(xiàn)了自己所有的承諾，在取消增發(fā)的投票中也投了反對票�！�

記者了解到，由于9月28的投票率達到81.23%，那么大股東的32.57%的股權(quán)就可以獲得40.1%的選票，加上其在其它動議中獲得的支持票將在48.1%左右，而貝恩投資9.98%的股權(quán)就等于12.29%的選票，如果貝恩投資支持黃家取消增發(fā)授權(quán)的話，那么這些動議的投票率將達到60%以上，而實際的得票率則只有54.66%，顯然貝恩投資并沒有將票投給黃家。

貝恩人士告訴記者，“雖然我們對于可能攤薄原股東股權(quán)的增發(fā)模式一直很謹慎，但我們認為公司未來資金需求用增發(fā)方式更為容易，而反對增發(fā)授權(quán)的除了這次改變主意的大股東外，還有一些原來的機構(gòu)投資者和散戶，這些股東在過去兩次的股東大會上都對增發(fā)授權(quán)投了反對票�！�

記者了解到，在今年5月11的特別股東大會上，在投票占比達到31.6%聯(lián)席股東Shinning Crown和Shine Group投了贊成票的情況，這一提案依然出現(xiàn)了27%的反對票，而在2009年6月的年度股東大會的表決中，這一提案也出現(xiàn)了29%的反對票，這意味著在國美電器的股東中對增發(fā)授權(quán)的反對率一直在3成左右，而這次在董事局的溝通后稍微有所下降，但是除了大股東方面的48%的票外，依然有6.5%的機構(gòu)和散戶對取消增發(fā)投了贊成票。

雖然國美電器董事局表示今后將通過股東大會來繼續(xù)申請增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)股債等授權(quán),但是這意味著其必須再爭取更多的機構(gòu)和散戶的支持，顯然在大股東和部分股東反對的情況下其再次獲得通過的難度加大了。

在澄清投票傳聞后，貝恩投資有關(guān)人士還否認與杜鵑再次接觸，他告訴記者，“在股東大會前雙方的確進行了多次接觸，但是沒有就所有問題達成一致，尤其是大股東堅持要陳總走人，顯然這是雙方無法談攏的關(guān)鍵，陳曉為首的董事局是所有股東做出的決定，我們不能與大股東來商討其去留的問題，在9月28后雙方?jīng)]有再次見面，所以所謂的分階段離開的共識是不存在的�！�

談判或?qū)⒚孛苓M行

其實在貝恩投資看來，大股東的表現(xiàn)前后不一，有消息人士告訴記者，“大股東此前也曾經(jīng)提出要支持貝恩投資提出的三位非執(zhí)行董事的人選，但是在9月28的投票中大股東還是對王勵弘等貝恩投資的其它兩位董事投了反對票，這讓貝恩投資方面再次認識到大股東缺乏誠意�！�

在特別股東大會后，外界普通推測的黃光裕的妹夫，前國美電器總裁張志銘有望接替鄒曉春成為黃光裕家族新的代表。

對此國美電器一位高管表示，“這應(yīng)該是黃光裕家族在制造一種輿論氛圍來逼張志銘出山，而9月28股東大會上他陪同黃燕虹出席也引發(fā)了外界猜想，但是有兩個問題，一是張志銘與黃光裕的芥蒂依然存在，要不之前他就會出山；二是2005年前出任國美總裁的張志銘到底能否適應(yīng)今天電器連鎖的行業(yè)新格局�！�

對于張志銘這一人選，貝恩投資的代表表示，“我們對他沒有任何了解，但是我們不相信會有比現(xiàn)有團隊更適合的人選，支持現(xiàn)有管理層的態(tài)度不會改變�！�

顯然雙方談判重啟的先決條件是保持現(xiàn)有管理層和董事局的穩(wěn)定。陳曉也曾提出通過增加董事人數(shù)的方式來讓黃光裕家族的代表進入董事局，那就是董事人選從目前的11名增加到13名，其中執(zhí)行董事7名，非執(zhí)行董事3名，獨立董事3名，其中新增加兩位由黃光裕家族提出的董事人選。

然而在黃光裕家族看來，即便加上伍健華其也只擁有3名可以確保的董事人選，而王俊洲、孫一丁、魏秋立等態(tài)度即便中立，陳曉與貝恩投資的三位人選也擁有優(yōu)勢，這樣的董事設(shè)置依然無法讓其重新掌控董事局，因此拒絕了陳曉和貝恩投資方面的建議，但是雙方都同意將談判從媒體的聚光燈下移開的方式。

記者了解到，之前黃光裕家族在談判的同時，還希望借助媒體來爭取輿論支持并給陳曉等管理層制造壓力，這讓雙方的談判無法做到秘密進行，這也是雙方談判更終失敗的原因，這次如果雙方談判重啟也將力圖回避外界干擾。

消息人士告訴記者，“10月7前后黃光裕家族的確向董事局表示過重啟談判的愿望，但是我的談判前提是尊重股東大會做出的選擇，對方在這一問題上還沒有給出答復，所以談判到目前還沒有啟動�！�

不過也有國美內(nèi)部人士表示，“現(xiàn)在即使雙方開始了談判，媒體也很少能知道細節(jié)了，因為雙方在其他問題都有分歧的情況下，至少在秘密談判這一問題上達成了共識，因為雙方都意識到只有在媒體不知曉的情況下雙方才有可能就非上市門店、董事局設(shè)置等問題達成一致�！�

雇傭軍在撤退

在雙方談判依然沒有啟動的情況下，國美電器董事局對外釋放的“十一”黃金周的業(yè)績卻讓其再次獲得了機構(gòu)投資者的認可，10月11其股價一度上漲7%，而12也上漲2.88%至2.5港元。

據(jù)媒體披露的信息，家電以舊換新中，國美電器(00493)銷售額較去年同期增長52%，其中北京國美和大中同比增長45%和87%，廣州國美銷售額更是超過8億元上升178%。

有香港的分析師表示，這意味著國美電器的經(jīng)營業(yè)績并沒有受到這次內(nèi)斗的影響，這將鞏固投資者對現(xiàn)有管理層和董事局的支持，大股東方面如果繼續(xù)堅持改組董事局是缺乏支持的。

更為重要的是，此前大幅減持的摩根大通在10月初開始大幅增持，香港聯(lián)交所權(quán)益披露記錄顯示，雖然在9月27前摩根大通一直減持其持股比例更低達到4.97%，但是9月28和10月4其先后兩次大幅增持，其中10月4以2.28港元的價格增持1.79億股，持股比例上升到6.52%，即便在10月5又出售8942萬股后其持股比例依然在6%以上。

而大摩等機構(gòu)則選擇了觀望，但是也有一些機構(gòu)和個人投資者選擇了撤退，聯(lián)交所大宗交易記錄顯示，10月5和6國美電器先后出現(xiàn)了4筆2000萬股以上的大宗交易，成交額近6億港元。

對于這次選擇撤退的機構(gòu)，有消息人士告訴記者，“這主要是之前臨時買入支持大股東的投資者在選擇套現(xiàn)離場，這將改變雙方在股東支持率方面的力量對比�！�

聯(lián)交所中央結(jié)算系統(tǒng)10月11的數(shù)據(jù)顯示，此前持股比例達到2.68%的交銀國際的持股比例已經(jīng)下降到2.45%，而這部分股權(quán)正是黃光裕友人鄭建明持有的股權(quán)，此外黃光裕家族的合作券商大福證券和名匯證券的持股比例也出現(xiàn)了下降。

媒體分析，這些希望能夠短期獲利的機構(gòu)和個人卷土重來的可能性很小。

由于股東大會的多項表決中黃光裕家族只以不到4%的差距輸?shù)�，所以很多機構(gòu)曾經(jīng)預(yù)測黃光裕家族可能會再次召開股東大會，但是現(xiàn)在黃光裕家族和友人卻在選擇撤場，這意味著如果再次舉行特別股東大會，黃光裕家族獲得的支持率有望繼續(xù)下降。

消息人士告訴記者，“這意味著黃光裕家族希望通過談判方式來解決問題，其手中的牌還有非上市門店的剝離，但是從十一黃金周上市公司加快開店步伐來看，上市公司已經(jīng)做好了在沒有非上市門店情況下?lián)屨际袌龅臏蕚洌�因為黃家的牌的威力正在下降�！�