而這一評(píng)級(jí)并非僅僅依據(jù)航美傳媒的財(cái)報(bào)。

虧損與擴(kuò)張

航美傳媒2010年半年報(bào)顯示，在今年第二季度，該公司總營(yíng)收為5630萬美元，同比增長(zhǎng)53.0%，環(huán)比增長(zhǎng)15.5%，凈虧損為470萬美元，較上一季度650萬美元的凈虧減少了180萬美元。這也是繼2009年一季度后航美連續(xù)第六個(gè)季度虧損。

為何始終伴隨著虧損的財(cái)報(bào)，仍然被投資公司看好？

回顧航美傳媒一年多的虧損史，會(huì)發(fā)現(xiàn)虧損總是伴隨著大舉擴(kuò)張的步伐。

航美傳媒的擴(kuò)展目標(biāo)主要為機(jī)場(chǎng)和加油站。

在機(jī)場(chǎng)方面，航美通過購(gòu)買特許經(jīng)營(yíng)權(quán)(即在機(jī)場(chǎng)及航線等場(chǎng)所特許經(jīng)營(yíng)廣告的權(quán)利)及傳統(tǒng)媒體內(nèi)容資源，占領(lǐng)機(jī)場(chǎng)數(shù)字電視、框架、飛機(jī)數(shù)字電視等廣告地盤。截至目前，航美擁有50家主要機(jī)場(chǎng)和9條航線的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

較一季度相比，今年第二季度營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來自于機(jī)場(chǎng)傳統(tǒng)媒體盈利，數(shù)字框架、加油站媒體以及其他媒體業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，創(chuàng)下5630萬美元的總營(yíng)收新高紀(jì)錄，凈虧損逐步較少。這表明在中國(guó)航空市場(chǎng)持續(xù)景氣的情況下，航美的業(yè)務(wù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，第三季度總營(yíng)收有望再創(chuàng)新高。

此外，航美傳媒第二季度機(jī)場(chǎng)傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)1220萬美元，環(huán)比增長(zhǎng)23.7%，同比增長(zhǎng)115.5%，已開始實(shí)現(xiàn)盈利。

本季度，航美傳媒機(jī)場(chǎng)傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)售出的廣告位數(shù)達(dá)455個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)15.8%，同比增長(zhǎng)45.4%。數(shù)據(jù)顯示，該季度廣告價(jià)格上調(diào)，機(jī)場(chǎng)傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)每個(gè)銷售時(shí)間段平均營(yíng)收達(dá)26903美元，環(huán)比增長(zhǎng)6.8%，同比增長(zhǎng)48.1%。在媒體競(jìng)爭(zhēng)激烈各媒體均以折扣吸引廣告主的當(dāng)下，航美傳媒卻可以逆市抬價(jià)。

值得注意的是，航美傳媒的虧損始終伴隨著跑馬圈地。同時(shí)，該公司也必須面對(duì)，隨著機(jī)場(chǎng)人流的擴(kuò)大，特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)持續(xù)上漲的問題。

數(shù)據(jù)顯示，航美傳媒2008年特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)支出4570萬美元，2009年則漲到1.01億美元，漲幅141%，2009財(cái)年凈虧損為3020萬美元。在2010年一季度，航美傳媒特許授權(quán)費(fèi)用在凈營(yíng)收中所占比例為66.9%，航美特許授權(quán)費(fèi)仍達(dá)3190萬美元。這直接造成航美一季度虧損650萬美元。

據(jù)已發(fā)布的2009年財(cái)報(bào)顯示，2007-2009年航美傳媒在投資現(xiàn)金流上花費(fèi)巨大，其中2009年航美傳媒投資現(xiàn)金流達(dá)4264.4萬美元，其中大頭用于對(duì)資產(chǎn)和設(shè)備的購(gòu)買，共2870.2萬美元，占比為67%。

“一切目的均是為了搶占市場(chǎng)，提高市場(chǎng)話語權(quán)�！焙矫纻髅紺EO郭曼這樣解釋航美的擴(kuò)張投資策略，“擴(kuò)張可提高市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，這可以看作犧牲短期收益培植具有強(qiáng)大后勁的資源樹”。

事實(shí)上，目前航美傳媒集團(tuán)擁有中國(guó)航空數(shù)碼媒體市場(chǎng)超過90%的占有率，以及更大份額的機(jī)場(chǎng)傳統(tǒng)媒體資源。2007年11月，航美傳媒在美國(guó)上市，成為第一家登陸納斯達(dá)克的中國(guó)航空媒體集團(tuán)。

機(jī)會(huì)與爭(zhēng)奪

與其說投資公司看好航美公司，不如說看好航空業(yè)的蒸蒸上。

數(shù)據(jù)顯示，航空媒體吸引人的幾個(gè)方面非常突出。

航空媒體的受眾群體中，25-45歲的受眾比重高達(dá)92%，這部分同時(shí)也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主要消費(fèi)者。同時(shí)，乘客逐漸趨于年輕化，更多的航空媒體受眾將集中于25-34歲之間，而這部分人群年輕、有活力，對(duì)新事物接受比較快。

航空人群當(dāng)中，69%的比重接受過本科以上教育，為高學(xué)歷群體，飛行目的多為商務(wù)與高端旅游。

從職業(yè)分布來看，航空人群將近一半為企業(yè)/公司的管理及工作人員，其次，23%為專業(yè)技術(shù)人員等。

從航空人群的收入情況來看，個(gè)人年收入主要集中于4萬-16萬元之間，而家庭年收入也處于較高水平。整體上而言，航空人群是高收入人群。

在被調(diào)查的航空受眾中，由于機(jī)場(chǎng)內(nèi)提供了大量豐富多彩的娛樂、體育、幽默、資訊等精彩電視節(jié)目和優(yōu)秀影視作品，航空受眾對(duì)航空新媒體的累計(jì)關(guān)注時(shí)間達(dá)到了80.67分鐘，45%的人停留時(shí)間在1-1.5小時(shí)。相比較其他媒體而言，這樣的停留時(shí)間是相對(duì)較長(zhǎng)的，乘客在相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，可以比較平和地接受航空媒體的內(nèi)容信息傳遞。

航空媒體的特點(diǎn)之一，就是媒體價(jià)值突出。由于受眾的分眾化、碎片化趨勢(shì)趨明顯，包括航空媒體在內(nèi)的戶外媒體資源益成為稀缺資源，并有效壟斷受眾的時(shí)間。當(dāng)這種對(duì)時(shí)間的壟斷形成一定規(guī)模，將有效促進(jìn)廣告主的品牌塑造和產(chǎn)品營(yíng)銷。

同時(shí)，易觀國(guó)際的研究報(bào)告也佐證了這一點(diǎn)：2011年中國(guó)航空媒體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到62億元人民幣，從2006年到2011年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36.8%。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及2010年廣州亞運(yùn)會(huì)和上海世博會(huì)等大規(guī)模事件的召開，未來幾年內(nèi)，中國(guó)航空新媒體市場(chǎng)規(guī)模仍然有較大的增長(zhǎng)空間。

此外，來自中國(guó)民航系統(tǒng)的消息稱，中國(guó)民航局將采取以下措施，建設(shè)國(guó)家公共航空運(yùn)輸體系。包括加強(qiáng)北京、上海、廣州三大門戶復(fù)合樞紐建設(shè)；加快昆明等8大區(qū)域樞紐建設(shè)；完善南京、杭州等12個(gè)機(jī)場(chǎng)至三大樞紐的干線建設(shè)；加快實(shí)施支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目等。總體上而言，國(guó)家將在3-5年內(nèi)基本形成東中西部、支線干線、客運(yùn)貨運(yùn)、國(guó)內(nèi)國(guó)際運(yùn)輸比較協(xié)調(diào)、完善、高效、便捷的國(guó)家公共航空運(yùn)輸體系，促進(jìn)民航可持續(xù)發(fā)展。

民航總局預(yù)計(jì)2010年航空客運(yùn)量將達(dá)到2.7億人次。同時(shí)，相關(guān)調(diào)查顯示，每位乘機(jī)旅客送機(jī)、接機(jī)的人數(shù)平均為0.59人。因此，航空媒體實(shí)際到達(dá)人群應(yīng)該為機(jī)場(chǎng)客流量的1.59倍，也就是3.76億人次。這也正是航空新媒體所覆蓋的人群數(shù)量。

但是，等待航美傳媒的并非只有好消息。一方面是，航空業(yè)面臨著史上更繁榮的時(shí)代，另一方面，伴隨中國(guó)航空媒體市場(chǎng)的快速發(fā)展，航空媒體運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)正在趨于激烈。這可能表現(xiàn)為，資源爭(zhēng)奪加劇，資源費(fèi)用隨之推高，但是由于受到金融危機(jī)的影響，部分運(yùn)營(yíng)商由于無法負(fù)累高額資源費(fèi)用而退出。

2008年9月，天駿傳媒與深圳機(jī)場(chǎng)簽訂的為期3.5年的 《廣告經(jīng)營(yíng)合同》，特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)總額竟然高達(dá)4.95億元。第二名競(jìng)標(biāo)者為老牌傳統(tǒng)戶外廣告代理公司雅仕維集團(tuán)，金額達(dá)3億元；第三名是航美傳媒的2億元。但是金融危機(jī)使廣告市場(chǎng)進(jìn)入了寒冬，2009年1月，天駿傳媒請(qǐng)求解除該合同，這從一定程度上反映了戶外投機(jī)資本泡沫的風(fēng)險(xiǎn)開始逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)需要對(duì)機(jī)場(chǎng)媒體資源的價(jià)值重新進(jìn)行評(píng)估。